【摘要】当金融市场突变时，万能寿险的内嵌期权价值会发生大幅度变化，寿险公司的负债和偿付能力也会随之发生变化，这可能引发寿险公司的定价不足风险和偿付能力危机。本文以一般跳跃－扩散模型刻画中国股票市场的市场突变现象，并以此为基础建立了内嵌最低保证利率期权和退保期权的万能寿险保费定价模型，探讨了当金融市场突变时均衡保费的变化以及内嵌期权价值的变化，分析了它对寿险公司实际资本和偿付能力充足率的影响，并把它们与市场正常时的情况进行了对比。结果表明，金融市场向上突变，极大增加了最低利率保证期权的价值，降低了退保期权价值，万能寿险的价值增加，导致偿付能力充足率上升；金融市场向下突变时结果相反。