【摘要】Ｒ～２（股价同步性）差异是源于公司特质性信息多寡，还是非理性噪声交易，学术界尚没有统一的结论。一个重要的原因是，无论是公司特质性信息的多寡，抑或是非理性因素的多少，通常都无法直接度量。随着信息技术的发展，上市公司通过微博披露了大量的、及时的、新增的、非财务的特质性信息。这一事实为我们区分Ｒ～２背后的两种经济学解释提供了极好的研究样本。研究发现：（１）开通微博的公司股价同步性更低；（２）微博信息的披露有利于显著提高分析师盈余预测精度。以上两个结论说明Ｒ～２的差异是源于公司特质性信息的多寡；（３）投资者对于微博发布的信息无法准确理解，此类信息主要通过分析师的信息解读作用进入股价。本文的研究结论对于．．．