【摘要】２０１５年，中国股市出现了异常波动。对于此次股市的异常波动，以场外配资为代表的杠杆资金快速堆积和撤离被认为是重要推手。在实践中，配资公司＋Ｈｏｍｓ系统＋信托／民间Ｐ２Ｐ账户形成了一个没有固定办公场所、没有牌照、不受监管，但却能实现几乎所有券商功能的体系。这一体系的风险在于杠杆比例和杠杆规模等因素不可测和不可控，以及杠杆资金的流转不清晰和不实名，从而影响监管层对系统性风