【摘要】目前全球主要货币市场已高度融合，而中国银行间市场各利率品种间信息传递尽管比国际市场间更顺畅，但利率结构矛盾突出。同一品种不同期限之间利率差异显著，但缺乏共同时间价值基础；同一期限不同品种之间利率水平较接近，但功能定位不清晰。且这些矛盾与利率的内在形成机制一致。此外，利率水平偏高、风险居中的特征使得中国银行间市场对国际资本很有诱惑。这些问题如不尽快解决，中国银行间市场就很难在利率市场化中彰显基础作用，甚至可能在开放过程中被国际游资操纵。