【摘要】通过对２００８～２０１３年证券交易所债券发行的研究，本文发现发行人的违约风险越高，为债券提供信用担保和物权担保的可能性越高，道德风险理论更符合我国债券市场。研究还发现，信用担保降低了债券的发行利差，提高了债券评级；而物权担保增加了债券的发行利差，对债券评级的影响不显著。结果表明，当高违约风险的发行人提供担保后，信用担保能够降低发行利差和发行评级，而物权担保不能。因为信用担保有效缓解了信息不对称，而物权担保只是改变了发行人利用信息优势的方式。本文的启示在于：在投资者保护制度弱的环境中，信用担保比物权担保更有利于债券发行。