【摘要】文章检验了中国资本市场中媒体跟踪报道的信息解释和信息挖掘作用。文章首先运用ＬＤＡ（ＬＡｔｅｎｔ ＤｉｒｉｃｈＬｅｔ ＡＬＬｏｃＡｔｉｏｎ）主题模型度量了中国财经媒体对Ａ股上市公司信息披露公告跟踪报道的信息挖掘和信息解释程度，并检验了两者的市场反应。结果显示，媒体跟踪报道的信息解释比信息挖掘更广泛地影响了Ａ股市场投资者，从而导致了更加明显的市场反应。进一步研究发现，媒体跟踪报道的及时性整体较高，并且市场对媒体负面报道内容（而不是正面报道内容）的及时性存在增量反应。这表明媒体普遍会选择主要体现其信息解释角色的快速报道方式，并且投资者认同媒体负面报道内容的及时性追求。上述结果表明，在中国资本市场上，．．．