【摘要】随着基金数量的不断增加，多家基金重仓一只股票所呈现的＂拥挤交易＂现象日渐明显。本文运用面板数据模型，对基金＂拥挤交易＂与Ａ股股价泡沫之间的关系进行考察。结果表明，当公司超过６只基金重仓持股时，基金拥挤交易会对股价泡沫形成促进作用；当小于６只基金重仓持股时，这一关系则不显著。即：基金拥挤交易需要在＂拥挤＂到一定程度后才会促进股价泡沫膨胀。因此，管理层应高度重视６家以上基金重仓持股的股票，这类股票往往会形成较大的泡沫，同时也存在较大的崩溃风险。另外，管理层还应审慎研究政策出台时可能带来的预期，最大限度的避免基金经理产生一致的信念和一致行动，降低基金拥挤交易现象的发生。