【摘要】本文以２００７～２０１４年期间在深交所上市的公司为样本，研究发现货币政策不影响国有企业的Ｒ＆Ｄ投入，但会通过降低民营企业的创新投资－现金流敏感性促进它们的Ｒ＆Ｄ投入；税收优惠政策同样对国有企业的创新投资没有影响，而对民营企业的Ｒ＆Ｄ投资产生显著的影响。这个结果表明，融资约束是制约民营企业创新投资的重要因素，货币政策通过降低民营企业的融资约束而促进其创新投资；针对创新的直接财政税收政策对于民营企业也有显著的效果。国有企业可能是因为代理成本高、激励机制落后而对货币政策和财税政策不敏感。