【摘要】本文研究了虚拟货币对消费刺激效应及其作用机理。以虚拟货币的流动性折损特征为基础，将参考点、交易效用以及损失厌恶与现金偏好两大心理规律纳入消费模型，分别对持有虚拟货币与真实货币时的消费行为进行效用分析及比较静态分析，并通过包含６０个参与者的实验室实验对结果进行验证。研究结果表明，虚拟货币具有不同于其他电子货币的特殊消费刺激效应，主要来源于规避流动性折损所带来的交易效用提升和损失厌恶与现金偏好所导致的成本敏感度降低，消费刺激效应的大小与虚拟货币的流动性折损、消费者的现金偏好程度和预算财富值正相关，而与消费者的损失厌恶程度负相关。