【摘要】很多研究认为财政刺激是导致中国制造业产能过剩的主要原因，而其结论大多建立在定性分析或非一般均衡分析的基础上。为探究财政刺激对产能利用的影响机制，文章建立了包含内生资本利用率和信贷约束的ＲＢＣ模型，分析了不同类型的政府补贴对企业产能利用率的动态影响。结果表明，政府补贴会导致产能利用率提高而非产能过剩。