【摘要】通过构建因子增广的系统性金融风险信息集，全面考察房价冲击下因子如何动态演变生成系统性金融风险。结果表明：房价上涨时风险潜伏累积，短期内金融稳定性表面显示被加强；房价下跌时风险暴露迅速，对资金链断裂危及最重。＂房价下跌→融资成本增加、资金价格波动→不良贷款膨胀→系统性金融风险生成＂机制有效。进一步细化房价为新房和二手房后发现，前者价格下降相对后者对系统性金融风险威胁更加强烈和持久。