【摘要】本文首先对２００７年到２０１２年我国Ａ股上市公司报表进行重整，从资产中剥离出金融资产，从收益中剥离出金融收益。对面板数据研究发现，公司所持有的非货币性金融资产和公司的经营收益率之间出现Ｕ形关系，即高业绩和低业绩的公司都趋向于持有更多金融资产；高业绩公司主要表现为富余效应，低业绩公司主要表现为替代效应；Ｕ形关系在交易性金融资产上不明显，而在理财信托类金融资产、投资性房地产和金融机构股权投资上非常明显；高业绩公司中的中大型公司表现出更加明显的富余效应。本文为我国非金融公司的金融化行为特征提供了新的微观证据。