【摘要】该文通过考察市场化进程、政府干预对企业投资行为的影响，探索市场与政府影响资源配置的微观传导机制。研究发现，市场化进程降低了企业投资与现金流的敏感性，缓解了企业的融资约束，增强了企业对投资与投资机会的敏感性，提高了企业的投资效率。进一步研究发现，市场化进程降低了非国有企业的融资约束，提高了地方政府控股企业的投资效率，而对中央控股企业的投资行为影响有限，说明层级更高的政府干预会损害市场配置资源的效率。该研究为十八届三中全会提出的＂使市场在资源配置中起决定性作用＂提供了经验证据，对于正确处理市场和政府的关系、深化当前经济体制改革具有重要的理论和现实意义。