【摘要】本文选取２００９年至２０１３年沪深两市进行股权再融资（包括配股与增发）以及被特别处理的Ａ股上市公司为样本，采用应计项目盈余管理模型与真实活动盈余管理模型，对比研究两种不同的监管性质——再融资监管与退市监管下，我国上市公司盈余管理行为的差异。研究表明，在市场监管下，我国上市公司同时实施了应计项目盈余管理和真实活动盈余管理；相对于再融资监管，退市监管下的上市公司利润操控程度更高；两种监管性质下的上市公司盈余管理隐性化程度都较高，但退市监管下的上市公司，其隐性化程度略低于再融资的上市公司。