【摘要】基于非上市公司数据，本文在微观层面衡量企业全要素生产率（ＴＦＰ），并进一步结合上市公司数据，从制度激励的视角，考察企业上市（ＩＰＯ）对ＴＦＰ的影响。研究发现，企业ＴＦＰ在ＩＰＯ之后显著下降；为控制生命周期效应所带来的内生性，我们采用倾向得分配对法重新筛选样本并执行公司间检验，发现其他条件相同时，上市公司长期生产率低于非上市公司；最后，利用经理董事长两职合一、地区产权保护以及发明者离职进行分样本检验，证实了管理者激励、信息披露激励以及发明者激励均显著影响ＩＰＯ后的ＴＦＰ降低行为。本文揭示了企业向公共股权市场转移时，面临资本市场便捷融资与企业生产率下降之间的复杂权衡。我们的研究结果为当前ＩＰＯ制度．．．