【摘要】本文选取２００４－２０１２年我国上市公司数据，研究风险投资与上市公司全要素生产率的关系，结果发现风险投资总体上并没有改善企业的生产效率。总体无效率主要由低声誉风投机构导致，其与企业生产效率显著负相关，但是高声誉风投机构与企业生产效率却显著正相关。情景转换模型显示，高声誉的风投机构对企业生产效率的影响比低声誉的风投机构高１．２４－１．６５％。本文的研究为企业选择风投机构提供了参考，也为风险投资对企业的增值服务提供了新的视角，对双方而言，饥也需择食，择其善者而从之。另外，本文也提出了关注风投行业系统风险、规范行业行为、做好政府定位和突破风投行业反腐禁区等政策建议。