【摘要】企业可以通过破产重整也可以采用债务重组方式化解财务危机。基于上海证券交易所上市的公司样本，本文分析了公司在破产重整和债务重组之间进行选择的动机。研究发现，相对于采用债务重组方式的公司，破产重整公司的财务危机更为严峻，尽管能够帮助企业摆脱困境，但危机化解往往涉及股权结构调整，其盈利能力没有明显优势。结果表明公司选择债务重组化解危机有其合理性，一定程度上给出了企业较少采用破产重整方式化解危机的一个解释。