【摘要】现有文献分别考察了公司内部治理机制和外部资本市场对并购绩效的影响，甚少考虑外部资本市场与内部治理特征内生性的影响，这会使研究结论产生偏差。本文将上述两者结合起来，在交互的视角下，首先运用夏普里（Ｓｈａｐｌｅｙ）值分解法分析了控制权与流动性各自对并购绩效的贡献，进一步分析了控制权与流动性之间的相互影响，并设计了分位数分组回归模型，研究在流动性调整下控制权的并购绩效效应。本文研究表明，流动性对公司控制权的并购绩效产生了比较明显的调整，货币市场流动性高时控制权并购绩效低；股票市场流动性高时控制权并购绩效显著；而个股流动性对控制权的并购绩效调整不明显。