【摘要】长期以来，学术界较多地关注信息从上市公司流向证券市场这个单向流动的过程，容易忽略信息从市场流向上市公司的过程，即管理者市场学习效应。如果管理者做决策时利用股价中包含的信息，那么股价就不仅能反映企业基本面，还能影响企业的基本面及实体经济。因此，价格效率的含义也需要被修改：既包括有效市场假说提出的信息效率，也应该包括管理者市场学习所造成的经济效率。本文从实证经验证据和对公司财务学研究的理论启示等方面对管理者市场学习进行了文献回顾，并对未来研究方向提出了设想。