【摘要】文章以个体跨期最优化行为为基础，从居民异质性风险偏好和市场摩擦视角考察了我国自贸区金融创新的消费、储蓄与投资效应，得出如下的结论：首先，中国自贸区的金融创新将引发境内外居民和投资者的储蓄和投资跨境＂局部转移＂或＂全部转移＂，其转移的规模和方向取决于内外资金融企业及市场的绝对和相对投融资效率。其次，自贸区的金融创新将有效提高社会中退休群体的消费水平，对年轻群体消费、储蓄和投资的影响则取决于代表性个体的异质性风险偏好：如果代表性个体是风险厌恶、风险中性和风险偏好的，则金融创新将使年轻群体的消费量增加、不变和减少，储蓄量和投资量减少、不变和增加，储蓄转化为资本积累的规模减少、不变和增加。最后，政府应．．．