【摘要】配股是我国上市公司筹集资金的重要渠道和方式,然而综观我国10年配股历史,直观的感觉是配股资金的使用效率实在难以令人满意。本文选取我国127个上市公司为样本,应用回归分析的方法对上市公司配股资金的使用效率进行实证分析。结果表明,我国上市公司配股资金的使用效率确实低下,严重扭曲了配股机制。文章进一步分析了我国上市公司配股融资过程中出现的问题和根源,指出在配股融资过程中,上市公司存在更改募集资金投向,大股东通过放弃配股权“合法”转移中小股东财富,“重筹资、轻使用”等问题,并指出导致这些问题的根本原因在于制度环境的不完善。