【摘要】我国股票市场存在着证券分析师在正式发布研究报告之前将信息提前透露给机构投资者的"行业潜规则",本文借鉴并修正Christophe,Ferris和Hsieh(2010)的事件研究法,以证券分析师上调公司评级事件为研究对象,研究发现证券分析师发布研究报告前市场确实存在显著的知情交易。在此基础上,本文进一步研究这一"行业潜规则"的存在对中小投资者的影响,结果表明尽管投资者根据研究报告进行交易仍可获得一定的超额收益,但仅仅只能覆盖交易成本。论文的最后对如何加强证券研究利益冲突行为的监管、杜绝"行业潜规则"和如何保护中小投资者利益进行了探讨。