【摘要】以沪深两市1998年至2002年间增发A股的上市公司为样本,并选取同行业且资产、业绩相近的公司为匹配公司,研究这些公司增发后的经营业绩表现。研究结果表明,除1998年实施增发的公司以外,其它年度增发的公司实施增发后的经营业绩从增发当年起就持续滑落。文章尝试使用国外学术界两个主流理论:信息不对称和自由现金流假说来解释这一现象。实证研究的结果支持信息不对称关于上市公司实施增发后经营业绩持续滑落的理论解释。