【摘要】浮动汇率制度使得汇率成为跨国企业进行投资决策时的重要参考因素。汇率对外商直接投资的影响主要体现在水平,波动及预期三个方面。水平是指货币当前的价值,主要影响投资者的进入成本。波动是指货币价值变动的程度,体现汇率的风险因素。预期是指货币价值未来的变动方向,影响投资者未来的成本及收益。然而国内学者在对人民币和外商直接投资进行分析时较少考虑汇率运动的后两个阶段。笔者通对1999年到2011年的季度数据结合协整方法进行实证研究发现:人民币价值水平和外商直接投资成正方向变动,波动对外商直接投资影响并不显著,而人民币的升值预期有利于外商直接投资的吸收。