【摘要】本文基于银行间市场与交易所市场的债券指数,从市场信息方面实证考察各种信息对于相对流动性差异的贡献。研究结果表明,基准利率变动率、条件异方差所代表的市场信息,对相对流动性差异的影响是显著的。研究结论在一定程度上表明,对两市场进行统一整合的时机尚不成熟。当务之急应是从交易制度、交易品种、市场参与者的多样性等多方面提高银行间市场的价格发现功能。