【摘要】本文首先对上海黄金期货市场进行了分析,论证其收益率时间序列具有尖峰肥尾、波动率集聚特征以及存在持续的A R C H效应。同时利用EGARCH(1,1)模型对黄金期货的收益率波动进行分析,考察了交易量、持仓量与收益波动的动态关系,以及加入滞后一期交易量和持仓量对收益波动的影响。实证结果显示:上海期货市场不存在杆杠效应和高风险高回报特征;黄金期货交易量和收益率波动没有显著的关系,但是同期和滞后一期持仓量对收益率波动有显著的负向影响。