【摘要】城镇化是当前中国经济发展的重要推动力之一,使得传统的二元经济结构发生了重要变化,不仅拉动了投资,并且促使居民生活方式转型,使得很多居民从农村生活方式转化为商品化、市场化的生产和消费方式,从而提升了货币需求。本文认为,城镇化的过程不仅是大规模基础设施投资的过程,也是产业的转型过程,更是居民生活生产方式转型的过程。根据国内外的经验,这个阶段可能带来了超额的货币需求,根据实证分析,本文认为城镇化对货币需求具有重要的意义,但超额货币供应可能并不总是存在,随着城镇化空间的减少,超额货币供应会逐渐减少。超额货币供应是一个历史现象,因此在一定程度上解释了中国的货币之谜。