【摘要】本文以行业生命周期理论为框架,选取2006-2010年沪深两市392起并购事件为样本,对收购企业的研究表明:总体来说,企业并购导致总资产报酬率显著下降;对于成长型行业,横向并购优于纵向并购和混合并购;对于成熟型行业,纵向并购优于横向并购和混合并购;对于衰退型行业,横向并购优于纵向并购和混合并购。为了企业的长远发展,企业在制定并购战略时,应充分考虑行业环境因素,同时,不可忽视并购后的整合。