【摘要】1992年以来,美国经常项目逆差与GDP的比值持续扩大;金融市场中的汇率、利率、金融深化程度和流动性指标表现出阶段特征。根据国民收入核算模型和境外投资收益模型,可以看出经常项目是国内储蓄与投资差额的反映,汇率与经常项目有正向关系,流动性与经常项目有负向关系,较高的实际利率与经常项目逆差相对应。对美国1975-2005年时间序列数据的实证检验结果表明,经常项目与汇率、利率、金融深化、流动性和财政政策有稳定的协整关系。脉冲响应函数表明,在长期内对美国经常项目有正向冲击效应的是美元贬值、金融创新和扩大流动性;方差分解表明,长期而言,金融创新、汇率和流动性是影响经常项目的重要因素。