【摘要】通过构建马尔科夫区制转换向量自回归(MS-VAR)模型,对1994-2011年人民币实际有效汇率和实际GDP的增长路径进行了区制状态划分和转移分析,实证结果表明,人民币汇率并不存在长期严重低估现象,而是以一定的规律升值与贬值互现;人民币实际有效汇率对GDP虽然有影响,但这种影响在统计意义上是不显著的,换句话说,中国经济的快速增长并非是由人民币汇率低估所导致。同时,本文所作的格兰杰因果检验进一步证实了以上结论,这可解释为中国企业在国际化进程中积累了越来越多的技术知识、市场技能和管理经验,从而能够更好地应对汇率波动所产生的不利影响。