【摘要】中国股市在2005～2008年走出了抛物线的形态,引发了市场对于行情起落的诸多思考,其中涨跌表象背后的深层原因成为争议焦点,宏观经济决定论与股市内生决定论的观点各有证据。为论证这两种观点的正确性,以沪市为研究对象,运用向量自回归模型展开实证分析。结果发现,股票市场本身是影响我国股市行情波动的主要因素,宏观经济对其影响有限且具有滞后性。