【摘要】在经济一体化程度不断加深背景下考证了不同地区间资本市场是否存在联动效应,对投资者优化投资策略和监管当局制定金融政策具有重要的理论指导意义。以股市为例,构建了上证指数、恒生指数、道琼斯指数和日经指数的四元VAR模型,并进行了脉冲响应和方差分解分析。结果表明,中国内地、中国香港、美国和日本资本市场之间存在长期稳定的协整与联动关系,美国和中国香港先行于中国内地资本市场变化而变化,美国远大于中国香港和日本对中国内地资本市场波动的影响。