【摘要】基于股东利益的角度考虑,企业的高流动性和自由现金流量都会侵害股东利益。没有可行项目支撑的盲目贷款、增资扩股或不顾及股东利益的不分配行为带来的高流动性,往往会导致自由现金流量的增加。把营运资金划分为必要营运资金和冗余营运资金,可以进一步揭示流动性质量和自由现金流量呈现正相关关系。实证分析也表明上市公司的流动性与自由现金流量显著正相关。