【摘要】以企业年金可投资范围中的股票、基金、债券以及2013年4月新增的股指期货为研究对象,结合非参数核密度估计和copula技术,构建了最优的时变kenel-copula模型,分析了资产间的相关结构及极端情况下动态相关性。实证结果显示,企业债券收益相对稳定,不易受其他资产影响,但市场悲观时与其他资产的关联性会有所增强;股指期货作为独立金融产品时在组合中将被基金所替代,但其可以很好地发挥套期保值功能。