【摘要】近期新兴市场国家的实践经验表明,运用准备金制度实施逆周期的宏观审慎监管,能够有效缓解货币政策调控经济中遇到的尴尬。基于VAR模型的中国实证分析表明,提高准备金要求在降低信贷增长率,增加贷款利率、同业拆借利率以及6个月贷存利率差的同时,短期内并没有造成GDP增长率的迅速下降。当提高准备金要求对GDP增长率的负面影响开始显现时,信贷增长率又开始回升,阻止了GDP增长率的进一步下跌。这说明运用准备金制度进行逆周期调控没有出现信贷供给与实体经济相互加强的顺周期性问题,准备金制度是非常有效的宏观审慎监管逆周期调控工具。