【摘要】提出一个制度环境、股权结构与财务风险的理论模型,采用Altman(2002)的Z指数来衡量企业财务风险度量指标,以2007~2012年民营上市公司为研究对象,研究中国民营上市公司股权集中程度与财务风险之间的关系,以及制度因素对其关系的影响。研究发现,民营上市公司股权集中程度与财务风险负相关,民营上市公司所处地区的投资者保护程度越高,其财务风险越小,民营上市公司所处地区的投资者保护程度越高,股权集中程度对公司财务风险的负向影响越小。