【摘要】通过对上海证券交易所813家上市公司2005～2008年数据的实证研究,考察公司的政治因素和业绩因素对管理层变更的影响作用,分析两种因素中对管理层变更影响更为显著的因素,以及政治因素和业绩因素之间的相关性。实证结果表明,第一大股东持股比例和董事长与总经理两职合一或分离这两种政治因素对公司管理层变更产生显著的影响,而公司的净资产收益率这一业绩因素未对管理层变更产生显著影响,说明政治因素是公司管理层变更的直接动因;此外,公司控股股东股权变化并不对应于业绩变化。在公司治理机制中,通过调整第一大股东持股比例和董事长与总经理两职合一或分离等对公司管理层变更影响更为显著的政治因素,有助于替换无效率的管理团...