【摘要】避税决策是避税成本与避税收益的权衡。从收益上看,避税可以为企业带来现金流的节约,提升企业价值。但避税行为也会带来许多显性和隐性的成本,因此,避税行为对企业价值的最终影响取决于避税行为是否能被市场参与者正确、迅速地理解。以2005～2007年中国证券市场A股公司为样本的实证分析表明,避税行为由于具有复杂性和专业性,会干扰、阻碍市场理解、吸收企业披露和传递的信息;但以分析师和机构投资者为代表的市场中介的参与,可以为投资者揭示和传递避税行为的经济实质,抑制企业的机会主义因素。因此,较多的分析师和机构投资者参与,显著增大了避税行为对企业价值的正面影响。