【摘要】股票红利政策的M -M理论以及CLIENTELE效应 ,指出上市公司的市值与其即期分红无关 ,不同的分红水平可以吸引特定类型的投资者 ,机构投资者的投资行为更取决于其对上市公司的成长性预期而不是短期的红利要求。如果上市公司的分红政策过于飘忽不定则会使有选择偏好序列的投资者无所适从。上市公司应公布其稳定渐进的红利政策并表现出良好的成长性。对上海股市的初步实证分析表明尽管目前尚无上市公司公亻布其长期红利方案 ,但理性的红利政策更有利于上市公司和投资者