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融资约束与企业投资行为——基于证券市场最新数据的实证研究

2007-12-28分类号:F832.51;F224

【作者】郭建强  白锐锋  
【部门】山东大学威海分校商学院  山东大学威海分校商学院 山东威海264209  山东威海264209
【摘要】本文利用我国证券市场制造业的最新数据,分析了我国上市企业投资行为在不确定性环境下的融资约束特点。结果显示:内部现金流和不确定性对企业的投资有明显的影响,且两种因素对投资的影响具有加强的作用;随着企业国有股比例的提高和净资产回报水平的增加,投资-现金流敏感性也在递增;国有股比例越高,企业规模越大,投资对不确定性的敏感性越强。大企业的反常现象说明了中国上市公司存在严重的代理问题,建议营造公平的融资环境和稳定的经济环境,并应正确认识企业的国有性质。
【关键词】上市公司  不确定性  融资约束  投资选择
【基金】
【所属期刊栏目】山西财经大学学报
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