【摘要】利用信息—噪声、股票市场—公司投融资决策分析框架,分三种情况讨论了我国A股市场的资源配置效率。我国A股市场作为一个整体而言,在Tobin-Q的意义上是缺乏效率的。通过对信息分组的实证分析发现,在我国A股市场上,即使股价中包含更多的关于公司未来前景的信息,这些公司在投融资决策中仍然没有体现出Tobin-Q意义上的资源配置效率。通过对噪声分组的实证分析发现,在我国A股市场上,存在公司决策层有意利用资本市场对于公司内在价值的估值偏离进行恶意圈钱和投资的现象。