【摘要】本文对2002～2004年我国民营上市公司的董事报酬与公司价值之间的关系进行了实证研究。在根据面板数据本身的特征严格选择适宜回归技术的基础上,通过研究发现,无论在全样本公司．还是在通过家族控股上市或是通过兼并收购重组取得上市地位的民营上市公司中,报酬最高的前三名董事报酬总和对企业的市场价值均不存在显著的相关关系。并且,在三类样本中也未发现控股股东现金流量权与控制权分离程度显著的调节作用。