双重上市、信号幻觉与融资效应
2010-03-05分类号：F832.51
【部门】厦门大学经济学院 厦门大学管理学院
【摘要】H股公司纷纷回归A股市场双重上市,已成为中国资本市场引人瞩目的新现象。本文在Cantale(1996)和Fuerst(1998)信号理论的基础上,构建了中国公司双重上市的"信号假说",并进行实证检验。研究发现,"双重上市"行为传递的高质量公司信号并不真实,"A+H"公司与其他A股公司实际质量并无明显差异,但凭借其"双重上市"公司的特殊身份,以及内地投资者对双重上市公司的"信号幻觉","A+H"公司仍然获得了比其他A股公司更高的市场估值。"双重上市"行为所带来的巨大融资效应,正是吸引H股公司回归A股市场的一个主要动因,但"信号幻觉"问题的存在,也埋下了少数低质量H股公司利用双重上市回到A股市场高...
【关键词】双重上市 信号幻觉 融资效应
【基金】国家自然科学基金项目“基于社会资本视角的中国企业股权与债务融资行为研究”(70902039);; 教育部人文社会科学规划项目“中国公司跨境双重上市行为研究”(06JC630023);; 福建省自然科学基金项目“A+H双重上市对中国资本市场发展的影响研究”(2009J05163)
【所属期刊栏目】经济管理
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