【摘要】基金的投资策略主要分为积极投资与指数投资两类。问题是这两类不同的投资策略对基金的绩效有着什么样的影响 ?这些影响表明不同市场的效率吗 ?本文首先对美国市场进行了实证检验 ,从大、中和小盘股基金的收益来看 ,指数投资总体上优于积极投资策略。并且也表明市场具有较高的有效性。对中国市场实证检验表明 ,积极投资优于指数投资策略 ,中国股市有效性还需进一步提高。