投资—现金流敏感度能反映企业融资约束吗——附加企业能动性的动态检验
2014-01-01分类号：F293.33
【部门】天津财经大学商学院会计系 天津财经大学经济学院 西南财经大学会计学院
【摘要】本文以2007-2011期间我国房地产上市企业为样本,考察了该行业在"经济周期"及"行业调控"双重压力下,其投资—现金流敏感度(ICFS)的显著性特征。本文扩展了传统的检验方程,将企业营运资本管理(作为微观主体应对融资约束的机制)及滞后一期的固定投资引入模型,构建了附加企业能动性的动态检验模型,重新考察了该行业的投资—现金流敏感度。实证结果表明:即使引入投资惯性及企业平滑行为的影响作用,ICFS依然具有显著性,且敏感度的大小与融资约束程度正相关。
【关键词】融资约束 投资-现金流敏感度 营运资本管理
【基金】国家自然科学基金项目(71302114、71102012、71272189、71103126);; 教育部人文社会科学研究项目(10YJA790166);; 天津市高等学校人文社会科学研究一般项目(20122420);; 天津市财政局2013-2014年度重点会计科研项目(kjkyxm130601)资助
【所属期刊栏目】财经科学
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