【摘要】基于贸易保护游说模型,本文构建了一个汇率政治经济学模型,以分析美国的政治因素对美元汇率的影响。分析表明,均衡汇率取决于生产和消费的性质以及不同利益集团的相对政治力量。基于该模型,我们从理论上分析了经济失衡时利益集团对汇率所产生的影响。经济内部失衡或者外部失衡时汇率的变动都是不确定的,而当经济内外部同时失衡时,政府干预外汇市场使汇率贬值的可能性最大。实证结果支持了上述结论。从1971年第2季度到2011年第4季度,当美国经济内外部同时失衡时,美国政府干预外汇市场使美元贬值的概率就会提高23%～32%。