【摘要】本文采用可变参数模型,对1984-2007年间中国国债发行对居民消费的影响进行实证检验发现,首先,在经济转轨过程中国债发行对居民消费影响的净效应经历了三个阶段,第一阶段为1981-1988年,净效应为0;第二阶段为1989-1994年,净效应为负;第三阶段为1995-2007年,净效应为正。其次,农村居民消费受国债影响的变动幅度小于城镇居民:在第二、三阶段中,国债对农村居民消费分别产生的负向净效应和正向净效应均小于城镇居民。再次,国债发行和流通制度的完善与市场繁荣程度是影响国债对城镇居民消费净效应方向和大小的直接原因,且国债只有用于生产性投资而不是非生产性消费支出时才能刺激农村居民消费水平提升...