【摘要】股票能否在通胀期间起到保值作用,一直受到学术界和实务界的关注。基于上证综指和上交所编制的五个行业分类指数为对象,运用分位数回归方法对中国股票市场总体以及细分行业市场的股票实际收益率和通胀率之间的关系进行实证研究,结果表明:上证综指实际收益和总体通胀在各个分位点处均呈反向关系并且回归系数显著,意味着中国股票市场总体不存在费雪效应;五个行业分类指数实际收益和总体通胀在各个分位点处也呈反向关系,但在高分位点处的回归系数不显著,意味着在高分位点处费雪效应成立;如果将通胀细分为预期通胀与非预期通胀,则非预期通胀对实际收益的影响比预期通胀对实际收益的影响更明显。