【摘要】本文基于金融发展的视角,对中国投资的效率和经济增长的关系做了实证检验。结果表明,私人自筹资金及其他资金来源所推动的非国有部门在过去十几年间始终是推动中国经济增长的引擎,而私人储蓄通过银行贷款渠道以及资本市场投资渠道的漏损效应,实现从国有部门向私人部门的资金转移,有效地减弱了银行信贷配给制度给我国非国有部门带来的负面影响,并提高了全社会的资金配置效率。政府预算内资金在投资总额中的地位却急剧下降,外资在总投资中的地位却逐步提升,成为推动中国经济增长的又一重要力量。