【摘要】以中国新股发行制度为背景,在理性预期均衡框架下构建模型,从理论上阐述IPO发行价格相对于投资价值的调整机理,分析说明IPO发行价调整与私人信息和公共信息的关系。模型结论表明:IPO发行价格关于私人信息和公共信息进行了部分调整,并且进入发行价的部分与两种信息的精度正相关。以2010年11月1日至2013年12月13日在沪深交易所上市且披露网下具体报价情况的476家IPO公司为样本进行实证检验,实证检验结果支持了模型结论。